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　　从(cong)引爆危机(ji)到重返债(zhai)市、登陆股市，央(yang)企中(zhong)国铁物用(yong)(yong)(yong)四年(nian)多时间(jian)完成(cheng)一次极其(qi)艰难的企业(ye)信(xin)用(yong)(yong)(yong)修复(fu)实(shi)践。其(qi)可(ke)贵(gui)之处，不(bu)止是涅槃重生的不(bu)易，更(geng)在(zai)于困境中(zhong)对(dui)企业(ye)信(xin)用(yong)(yong)(yong)的坚(jian)守(shou)，这在(zai)打破刚兑的当下，无疑具有(you)现实(shi)意义(yi)和深刻启示。分析人士指出，打破刚兑不(bu)等于可(ke)以不(bu)守(shou)信(xin)用(yong)(yong)(yong)，守(shou)护信(xin)用(yong)(yong)(yong)与打破刚兑不(bu)冲突、不(bu)矛盾。在(zai)打破刚兑环境中(zhong)，企业(ye)更(geng)应(ying)珍(zhen)视信(xin)誉(yu)，坚(jian)守(shou)诚信(xin)，不(bu)逃(tao)废债(zhai)。

　　违约并不(bu)可怕，无论(lun)从市(shi)(shi)场发展客(ke)观规律还是国际(ji)市(shi)(shi)场经验看，违约都(dou)是债券市(shi)(shi)场逐(zhu)步(bu)成熟过程中(zhong)难以避免的现象。有(you)(you)序的债券违约有(you)(you)利于(yu)完善(shan)信用风险(xian)定价机制，加快市(shi)(shi)场出清，促进经济结构调(diao)整，打(da)破刚性兑(dui)付(fu)。

　　然(ran)而，打(da)破(po)(po)刚兑不等(deng)于(yu)放任违(wei)约(yue)，更不等(deng)于(yu)纵容不守信(xin)(xin)用，要(yao)正确(que)看待守信(xin)(xin)用与(yu)破(po)(po)刚兑的(de)关系(xi)，防(fang)止事情(qing)从(cong)一个极端(duan)走向另一个极端(duan)。一方(fang)面(mian)(mian)，若债(zhai)券违(wei)约(yue)大面(mian)(mian)积爆(bao)发，会(hui)打(da)击金融(rong)(rong)市(shi)场信(xin)(xin)心，影响(xiang)债(zhai)券市(shi)场发挥正常融(rong)(rong)资功能；另一方(fang)面(mian)(mian)，若逃(tao)废(fei)债(zhai)务等(deng)恶意(yi)违(wei)约(yue)大量出现，则会(hui)动摇(yao)金融(rong)(rong)市(shi)场基础，影响(xiang)金融(rong)(rong)市(shi)场发挥正常定价功能。业(ye)内人(ren)士认为，近期发生的(de)部分违(wei)约(yue)事件之所以造成市(shi)场震动，一定程度上可(ke)能源于(yu)个别(bie)发行人(ren)对信(xin)(xin)用环(huan)境的(de)破(po)(po)坏。

　　信(xin)用是市(shi)场经(jing)(jing)济(ji)发展的基石，市(shi)场经(jing)(jing)济(ji)首先是信(xin)用经(jing)(jing)济(ji)，经(jing)(jing)济(ji)主体不(bu)守信(xin)用、诚信(xin)缺失将严重阻碍(ai)社会经(jing)(jing)济(ji)发展。

　　一旦信(xin)用丧(sang)失，要(yao)(yao)恢复信(xin)用可能要(yao)(yao)付出加(jia)倍的(de)成本。这一点在债券(quan)市场过往违约案(an)例(li)(li)中(zhong)有很好体(ti)现(xian)。研究发现(xian)，超(chao)预期违约对地区(qu)融(rong)资(zi)的(de)抑(yi)制十分显(xian)著(zhu)。以(yi)往发生过超(chao)预期国企违约案(an)例(li)(li)的(de)地区(qu)，大多面(mian)临(lin)融(rong)资(zi)环境恶化(hua)、融(rong)资(zi)成本上(shang)升，致使融(rong)资(zi)收缩和(he)经济增长放缓(huan)。

　　守信用(yong)的(de)好处更不应被忽视。信用(yong)是(shi)企(qi)业(ye)的(de)品牌价(jia)值和无形资产的(de)主要(yao)构成部(bu)分，良好的(de)信用(yong)可(ke)以(yi)帮助(zhu)企(qi)业(ye)发展壮(zhuang)大，甚(shen)(shen)至可(ke)以(yi)使企(qi)业(ye)从危(wei)机中(zhong)起(qi)死回生。2016年(nian)(nian)，已连续亏损、资不抵债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)中(zhong)国(guo)铁(tie)(tie)物宣(xuan)布百(bai)亿元存续债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券停牌，震动债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券市场。不过(guo)，在危(wei)机应对与改革(ge)脱困过(guo)程(cheng)中(zhong)，中(zhong)国(guo)铁(tie)(tie)物努(nu)力(li)维护公司信用(yong)，确保债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)务(wu)不违约，开展市场化债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)务(wu)重(zhong)(zhong)组，保障本金安全、利息正常(chang)支(zhi)付(fu)，重(zhong)(zhong)组完成后严格履行重(zhong)(zhong)组协议，甚(shen)(shen)至提前偿还债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)务(wu)。正因如(ru)此，中(zhong)国(guo)铁(tie)(tie)物得以(yi)较快恢复银行授信，逐渐(jian)走出债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)务(wu)困境(jing)，并于2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)底重(zhong)(zhong)返债(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)市，基(ji)本完成企(qi)业(ye)信用(yong)修复。

　　当下既要(yao)打破刚性兑付(fu)，也要(yao)珍惜信(xin)用、守(shou)护信(xin)用，正确处(chu)理两(liang)者关(guan)系的关(guan)键，是遵循(xun)市场化(hua)、法治化(hua)原则(ze)开展应对(dui)和处(chu)置(zhi)，全力履约，不逃废债务。